發布日期：2026-03-29 04:41點擊次數：100
泡泡瑪特今日（25日）午后公布的新財報顯示，2025年全年實現收入人民幣371.2億元，同比暴增184.7；毛利率從2024年的66.8提升至72.1，毛利規模從87億元擴張至268億元；凈利潤達130.1億元，同比增長293.3。
不過，財報公布之后，泡泡瑪特股票盤中跌幅過20，截至發稿，報收169港元，大跌22.19。總市值為2266.36億港元。
在今日的業績上，泡泡瑪特董事會主席兼行政總裁寧表示新鄉PVC管道管件粘接膠，2026年要努力做到不低于20的增長速度。
從收入結構來看，泡泡瑪特的收入主要來源于藝術IP、授權IP以及外探及其他業務三大板塊。其中，藝術IP成為核心增長引擎，貢獻總收入334.06億元，同比激增189.2。
具體來看，LABUBU所在的THE MONSTERS表現亮眼，貢獻收入141.6億元，同比增長365.7，成為泡泡瑪特個破百億的單IP。此外，SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO分別貢獻收入35.39億、29.29億、28.97億、27.77億元；新晉黑馬“星星人”營收達20.56億元。值得關注的是，目前已有17個IP營收突破1億，較2025年上半年的13個實現穩步增長。
IP運營規劃面，泡泡瑪特席運營官司德透露，LABUBU下半年將出4.0系列及藝術聯名系列，其與足聯世界杯的聯名產品也將于6月份亮相世界杯賽場。從中長期來看，LABUBU的繪本、電影等內容形式已進入籌備階段，將進步豐富IP價值。
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相較于藝術IP的爆發式增長，授權IP和外探及其他業務表現平穩。報告期內，授權IP貢獻收入33.82億元，占總收入的9.1；外探及其他業務收入3.32億元，占比僅0.9。
產品結構的顯著變化是本年度財報的另大亮點。傳統手辦雖同比增長73.3至120.2億元，但收入占比從53.2回落至32.4；MEGA系列增速放緩至13.8，收入19.2億元，占比收縮至5.2。與之形成對比的是，衍生品及其他類別同比增長182.1至44.7億元，成為快速崛起的增量品類。
而毛絨產品表現為突出，收入從2024年的28.3億元暴漲至187.1億元，增幅達560.6，收入占比從21.7躍升至50.4，次越傳統手辦，成為集團大產品品類。
此外新業務布局面，泡泡瑪特管透露，其電產品將會在下個月和大正式見面；甜品業務立門店將在今年上半年正式開業；樂園業務面，當前泡泡瑪特城市樂園1.5期施工正在順利進行，預計在今年夏天與大見面。目前，樂園2期擴建已在規劃中新鄉PVC管道管件粘接膠，預計于2027年啟動建設，增加以SKULLPANDA和星星人為主題的多場景。
按市場區域劃分，萬能膠廠家2025年來自業務貢獻的收入達208.51億元，較2024年的88.86億元同比增長134.65；海外業務表現為亮眼，貢獻的收入為162.68億元，較2024年的41.51億元同比增長291.91。
具體來看，海外各區域均實現爆發式增長。美洲區域收入68.06億元，較2024年的8.02億元同比增長748.4，其在總收入中的占比從6.2大幅提升至18.3；亞太地區（不含）貢獻的收入80.11億元，同比增長157.6；歐洲及其他地區收入14.51億元，同比增長506.3。
渠道布局面，截至2025年底，泡泡瑪特在全球運營630門店，全年凈增109，同時運營2637臺機器人商店，凈增165臺，并在德國、丹麥、加拿大及菲律賓開設線下門店。
業績發布會上，管理層針對市場披露了后續布局。針對美國市場，司德表示，目前當地線下門店承載能力不足、線上銷售占比過，未來將持續開設線下門店，調整貨品分配策略，目標實現線下銷售比例略于線上。據悉，美國目前已有72門店，預計2026年將過100，并計劃在紐約時代廣場五大道開設兩旗艦店。
市場面，泡泡瑪特業務總裁褚音透露，小紅書渠道今年將立運營。他解釋到，小紅書早是歸屬于內容電商，因為它從初的1000萬業務體量，在去年10-11個月的運營時間內已經破億，在小紅書行業年度成交量達到了名，已成長為具潛力的新興渠道。
管理層架構面，文德以席增長官（CGO）身份出席業績會，其職位在年報發布前剛完成調整。此前，文德與司德擔任聯席COO，共同負責全球業務運營，其中文德分管亞太區和歐洲區，司德分管大中華區和美洲區。作為創始人寧的北大MBA校友、韓國籍管，文德2018年加入泡泡瑪特，全程操盤海外業務從0到1的搭建。
關于2026年市場增長預期，文德表示，泡泡瑪特將以精細化運營為核心，行以IP為核心的全球化與集團化戰略雙軌并行模式，開拓中東、南亞、歐洲、南美市場。
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